Y24Q2财报速读：默沙东K药为关键增长引擎；辉瑞重新恢复增长

近日，多家跨国药企陆续公布了2024年第二季度财务业绩。默沙东本季度表现出色，全球收入增长11%，然而中国市场下降引起投资者紧张。辉瑞自2022年第四季度后迎来第一个正增长季度，全球收入增长3%，公司完全摆脱新冠影响。

近日，默沙东（MSD；NYSE：MRK）发布2024年第二季度财报。公司全球收入达到161亿美元，同比增长11%（按固定汇率计算，下同）。该公司还略微提高了全年收入指引，预计全年收入达到634亿美元至644亿美元。

然而，投资者对一消息反响平平，MSD的股价在昨天收盘时竟下跌了9.81%。中国市场下降可能是引起投资者紧张的负面因素之一，MSD高管在财报电话会议上透露，没想到中国市场会出现如此的下降幅度。

MSD高管面临的关键中期挑战是找到能够代替全球最畅销PD-1药物可瑞达（帕博利珠单抗）的产品，帕博利珠单抗专利将于2028年到期。该药仍然是MSD的关键增长引擎，2024年第二季度销售额增长21%，达到73亿美元。积极方面是，MSD推出了索特西普（Sotatercept），这是一种治疗肺动脉高压（PAH）的全球首创生物制剂，上市后的第一个季度销售额即达到7000万美元。

中国医药反腐导致佳达修增长疲软

一直以来，MSD的另一个关键增长支柱是HPV疫苗佳达修/佳达修9，特别是在中国。在2024年第二季度，该疫苗系列的销售额相对疲软，同比增长4%，达到24.78亿美元。这一增长主要受美国市场的推动，但是中国销量大幅下降，因为“智飞生物（MSD在中国的分销商和商业合作伙伴）的疫苗接种点在本季度售出的佳达修数量下降”。

MSD在中国市场的总收入在2024年第二季度同比下降5%至17.9亿美元，上半年下降1%至35.3亿美元；相比2023年第二季度39%的增长率和2023年上半年45%的增长率大幅缩减。

MSD首席执行官Rob Davis详细讨论了MSD在中国市场表现下滑的情况，并表示对分销合作伙伴智飞生物的出货量下降感到惊讶。“根据我们收集的信息，HPV疫苗领域的业务活动最近受到了中国医药反腐运动的影响”，包括HPV疫苗相关学术活动和宣传推广的减少。

尽管Davis指出，HPV疫苗的整个市场都在衰退，对MSD市场份额没有影响，但“与此同时，我们的分销合作伙伴智飞生物扩大了其产品组合”，这表明智飞生物在2023年10月与葛兰素史克达成合作后，可能有点应付不过来了。

佳达修在中国的表现令人关注，MSD高管们希望在可瑞达专利到期后，该疫苗能够接棒可瑞达支撑公司业绩。在收益报告中，MSD首席财务官Caroline Litchfield表示，她对佳达修“到2030年全球销售额超过110亿美元”充满信心。MSD首席执行官Rob Davis表示，目前中国市场收入占全球总收入的“60%至70%”。Davis表示，大家仍然对中国潜在的市场机会充满信心，MSD目前专注于一线至三线城市的城市女性，那里只有大约30%的人口接种了疫苗，这意味着还有1.2亿人的市场可以挖掘。MSD已经在中国提交佳达修用于男性群体的上市申请，预计将于2025年上半年获得批准。

MSD2024第二季度和上半年按地区收入

（单位：百万美元）

来源：MSD美国证监所文件

辉瑞（NYSE：PFE）发布了2024年第二季度财务报告，全球收入同比增长3%（按固定汇率计算，下同），达到132.83亿美元。这是辉瑞自2022年第四季度（新冠产品收入达到顶峰）以来的第一个正增长季度。剔除与新冠产品相关的销售，收入实际同比增长14%。

从Seagen收购的抗体偶联药物（ADC）做出了巨大贡献，销售额达8.45亿美元。其他亮点包括心衰药物维达全（氯苯唑酸葡甲胺），销售额同比增长71%；以及偏头痛治疗药物乐泰可（瑞美吉泮口崩片），同比增长44%。此外，与百时美施贵宝共同开发的血液稀释剂艾乐妥（阿哌沙班）同比增长了8%。

辉瑞将2024年全年收入预期提高了10亿美元，至595亿~625亿美元，并提高了每股收益（EPS）预期。辉瑞目前预计2024年全年营业收入将增长9%-11%，高于此前预测的8%-10%（剔除与新冠产品相关的销售额）。